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两会前瞻之bt网页游戏新常态下GDP谜题

同样,改革需要成本,更需要时间。容忍经济下滑成了转型绕不开的必选项。根据海通证券报告测算,已公布增速目标各省份的增速算术平均值为8.3%,低于2014年8.5%的平均增速。这表明,2015年经济增长目标不但将低于2014年的目标,而且还低于2014年的实际增速。从这个角度来看,今年GDP增速下调几成定局。而定局之下,调结构的尺度又和经济下滑形成交叉,这将考验决策者的斗牛术。

铁公基被视为稳增长的“法宝”。然而,即便不考虑是否透支未来需求,钱从何来?除了积极的财政政策,提高财政赤字外,人们憧憬于撬动民资(PPP)。但是,诚如《7万亿撬动民资,陷阱还是馅饼?》一文分析,如果社会资本参与后沦为单一的财务投资,在没有后期发言权的前提下,所谓的7万亿撬动民资更像是个“陷阱”。

目前,究竟我国制造业产能过剩到何种程度?单从PPI长时间诡异负增长难以描述,想必最近被微信刷屏的《穹顶之下》或许有更为直观的感受。处于严重亏损的大量过剩产能企业,却又因攸关背后的大量就业人群突兀的存在。

从相对克制的“滴水灌溉”到最终的降息落地,实际上凸显出稳增长与调结构的博弈。而上、下限理论则始终贯穿其中,并主导博弈的力量变化。

既要淘汰落后企业化解产能过剩矛盾,又要保护就业,唯一办法就是转型或者升级。升级所需的设备更新资金从何而来?地方政府财政支出被新《预算法》所绊,银行嫌贫爱富更不愿意增加风险,企业又不提高或者拿什么提高负债率。如此一来,政府把希望寄托于股市来实现,例如,做大直接融资。然而,当股市亢奋时,制造业的资金却又“倒流”进入股市投机。

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宏观政策的斗牛术

春节期间,盛行一种很流行的扑克牌斗牛游戏。在五张扑克牌中,任意三张扑克牌点数累计相加须为10的倍数,构成牛的前提。剩余两张牌点数相加如果也为10的倍数,那么最终组成牛牛,通杀其它家。

从房地产投资来看,在央行的连续货币调整之际,房地产行业又沸腾了,业内专家纷纷指出房价将迎来量价齐升的态势。尽管货币政策的调整可能令房价有些波动,但是并非能扭转楼市总体下行的格局。因为供给端的开发商仍然面临着“影子信贷”收紧,而需求端亦存在购买力被透支的情况。

当房地产宣告毫无投资价值时,过去靠资产泡沫已经无法推动土地交易。这也意味着政府依赖土地获取超额收益时代步入衰竭,也很难拉动GDP了。因此,,地方政府不得不重拾产能过剩的制造业烂摊子。

近年来,虽然政府在调结构过程中取得的成果有目共睹,例如消费对资本的贡献率超过投资对资本贡献率。但是,新年伊始,央行就迫不及待再次松开货币的龙头。难道预示着今年结构性政策安排将屈位于稳增长吗?

更为重要的是,不动产登记将改写楼市投机时代。不动产并未强制性要求换证,这种自愿性何谈摸清家底之说?但是,硬性规定新交易的房子必须换成新证。这实则是提高了接盘后投机者财产的透明度。同时,一定程度打击投机性。例如,异地房源。

单季GDP如何蛇形蜿蜒?

如果将三驾马车中的投资拆分开来,实际上变成了房地产、基建、制造业以及出口和消费五张牌。这五张牌中,短期内影响GDP增速的仍然在于房地产、基建、制造业。因为毕竟出口对GDP的贡献最小,且容易受外部环境干扰。而拉动消费非一日之功,更何况居高不下的房价裹挟的还贷压力遏制消费。

斗牛术实际上考验玩家的算法平衡术。它与目前的宏观决策有着极其相似之处。因为政府追求的理想状态就是,既要实现稳增长的目的,又要达到调结构的效果。这种追求导致在经济波动时,给予政策支持总是格外注意拿捏力度。例如,去年货币政策的变化。

其实不然。中国的投资/GDP比率依旧是全球最高的国家之一。有关统计数据显示,2014年1块钱的投资,新增加的GDP仅0.13元,部分地区甚至出现产出低于投入的现象。无疑,单纯靠投资拉动GDP的模式不可持续。尤其是资源、环境硬约束因素加强的城市。2014年山西吕梁GDP负增长,经济坍塌就是鲜明案例。

而从已出台的地方两会工作目标来看,山西、河北、东三省等资源大省GDP目标绝大数降至6%。资源大省下调经济增速将为结构性转型预留空间的意图明显。事实上,不仅是资源大省,其它大部分省份都提出要加快产业转型升级,并以加快发展现代服务业为契机。

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