再来看一下权益类基金，我认为，今年权益类主动型基金大概率会有一个比较好的收益。天弘基金智能投资部统计了2002年至2018年沪深300与偏股混合型基金的净值走势，并将二者的净值对比，最终发现全市场主动偏股型基金经理在单边市场（牛市或熊市）中是比较难战胜指数的，只有在震荡市中才能较大概率战胜沪深300指数（如下图所示），比如2013年初至2014年初，上证综指徘徊在2000点时，主动偏股权益基金的表现就显著跑赢沪深300指数。笔者以前也简单统计过，主动型的基金经理长期确实跑赢指数、跑赢大盘，但不是平均每年都能跑赢。在牛市前端、熊市尾端的熊牛切换行情中，主动权益类基金通常会显著战胜指数，笔者认为2019年可能也是这样的行情。
从权益市场的表现来看，目前A股半数股票已经见底，很难再创新低。去年10月份以来，很多个股在慢慢转好，开始对利好有所反映，超变态网页游戏大全，这是一个比较乐观的信号。从目前已经公布2018年报的上市公司报表来看，中位数收入增速或已见顶，同口径数据从2015年3季度的2.1%的低位持续攀升了2年，在2017年3季度达到19.4%的新高后，2018年的1季报、2季报、3季报的数据分别是14.5%、13.4%、10%。预计2019年下半年后，中国经济将重启新一轮景气周期。
（责任编辑：任刚 HF008）
按这个轮回的规律，结合2018年的走势，可以猜测到2018至2019年可能重新步入到精选个股的阶段。如果是这样的话，又是为什么呢？我想，这背后是“泡沫的起与破”不同阶段的表现。
市场基于自身的规律或运行逻辑，不断的切换状态、模式，就会导致几乎每两年会出现一次主导收益工具的切换。从公募基金的角度来看，主动投资的公募基金经理主要有三个投资工具，分别是仓位控制、板块配置和个股选择，判断对应的分为三个：判断大盘、判断风格、选好个股。
目前A股的主动基金经理多数出身于行业研究员，普遍最擅长的能力是个股选择，这就决定了在2019年精选个股的时代，也可能将是主动权益基金显著战胜指数的时期，获得较好的相对收益的时期。
2019年经济基本面可能还会下行，但股市大概率会逐渐向好。从历史经验来看，A股一轮泡沫从高点到低点的过程，主导收益的工具依次是仓位控制、板块配置、个股选择，从市场周期的规律来看，未来两年，精选个股将变得极其重要，2019年或将是主动权益类基金显著战胜指数的时期，整体有望获得较好的相对收益。
纵观A股历史，2016至2017年的行情，对收益起到主导作用的是板块配置，只要配对了大的、有业绩的、低估值的，业绩表现就会不错；如果配了小的、没业绩的、估值高的，就会很惨。当时的市场压根不管公司成长性如何，体现出来的就是小股票估值不断下降，大股票估值不断抬升。回顾2014至2015，对收益起主导作用的则是仓位控制，彼时无论个股选的多好，板块配的多好，只要仓位没控制好，连续遭遇三轮股灾，大概率都会亏损。再往前回溯，2012至2013年，起主导作用的则是个股选择，是明星分析师、明星个股辈出的时代，精选优质成长股才是“王道”，仓位、配置都是“配角”。
数据来源：Wind，天弘基金智能投资部
