根据Greenwich Associates与Fred Alger Management Inc。联合发布的一项研究显示，机构投资者正在增加他们的配置到所谓的集中策略——定义为持有50个或更少数量的投资组合——经销商越来越多的将其推荐给客户。对于大型和小型基金来说，他们绝大多数都认为这是提供业绩的最佳方式。

　　*兴趣越来越大*

　　Tambone表示，“10只股票的表现要好于1,000只，因为一旦你持有1000只，网页游戏私服大全，你基本上就是市场了。”

　　根据Morningstar的数据，共同基金和交易所交易基金(ETF)中基于指数的被动策略总资产，已从5年前的2.7万亿美元增加到6.8万亿美元。现在大约有三分之一的美国资产是以这种方式投资的，但随着现金越来越多地从主动型基金流入被动型基金，这一比例正在迅速上升。这种增长对主动型基金经理来说已经变成了一个阴影，他们被迫击败这一收益基准，并降低收费标准。

　　“毫无疑问，被动投资在市场上势头强劲。”Alger首席分销官Jim Tambone说。“被动型基金实质上为回报创造了一个底线。换句话说，你必须打败被动型基金，否则你就无法生存。”

　　回顾去年9月至11月进行的Greenwich与Alger的研究数据。在被问到的91名“关键决策者”中，超过半数的机构投资者表示他们在过去18个月内增加了对集中策略的配置，并且相同数量的机构预计他们的兴趣在未来两年将会增长。对于中介机构来说，大约三分之一的人提高了对更小策略的贡献，超过60%的人预期他们的热情会有所提高。

　　“我需要高度信念，我需要拥有高度活跃的股票，如果我有高信念和高活跃个股，我会有更好的可能性去找到一个跟踪误差(Tracking Error)。当我把这三个数据点结合起来的时候，我就提高了概率——我会有高的alpha值。”

　　这种转变背后的逻辑是，持有这些重点突出的投资组合都是基金经理最信任的股票，这将会带来优异的回报。此外，这些更小的群体应该偏离指数，而不是所谓的靠天吃饭的基准拥抱者——它们持有众多股票几乎与他们追逐的指数相匹配。如果策略更具差异化——资产管理公司称之为“活跃个股”——他们也应该拥有有更好的机会去超越被动型指数。或者是这样的想法。

　　在一个几乎没有任何东西能够阻止被动投资蔓延的世界里，积极的管理者正在寻找一条生命线。

　　跟踪误差是指组合收益率与基准收益率(大盘指数收益率)之间的差异的收益率标准差，反映了基金管理的风险。alpha一般被认为是投资组合的超额收益。

　　他们的解决方案是：更小、更集中的投资组合。