1、A股延续相对强势，下行空间有限

　　题材股方面，政策指引的5G、新能源汽车等表现较佳。不过，需要注意的是，受板块持续性的影响，或对后续行情形成一定阻力。

　　PPI回落主要受大宗商品价格下降拖累。受燃料动力和黑色金属材料价格下降影响，工业生产者购进价格同比上涨1.6%，较上月大幅回落1.7个百分点，在经济周期回落、信用收缩拖累投资的背景下，未来PPI可能继续下行。

　　当前国内供需都较弱，商品价格反弹力度有限，通缩风险犹存，叠加美元走弱，货币政策空间加大。未来有望继续降准，货币仍将维持宽松。

数据来源：Wind，截至2019年1月11日

　　图二：12月CPI如期回落，PPI通缩风险加大

　　中国12月CPI如期回落，PPI通缩风险加大

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2019年1月11日

　　长期配置角度看，市场的政策底和估值底比较明确，下行空间较为有限，向上空间和弹性都在放大。但短期衡量的话，行情以超跌反弹为主，仍需要关注市场反弹节奏，预计市场大概率区间震荡。

　　尽管蔬菜价格季节性回升，但由于猪肉等食品价格回落、叠加油价拉低非食品分项，CPI增速回落符合预期。考虑到蔬菜涨价的季节性因素难以持续，猪肉、粮食等食品价格和油价等非食品价格分项上涨压力不大，未来CPI超预期回升的概率不大。

　　上周中信一级行业均收涨。通信、电力设备、电子元器件涨幅领先，分别上涨5.73%、5.69%、5.12%。

　　2、通信、电力设备领涨

　　中国国家统计局周四公布，2018年12月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.9%，为六个月最低水平；环比持平。12月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0.9%，创2016年9月以来最低值，环比下降1.0%。

　　综合来看，市场逐步放量构筑双底，上行主力集中在超跌反弹个股中，权重股在获利盘压力下大多出现回调。市场风格仍以超跌反弹为主，可适当关注公司质地良好但是前期流动性折价较多的个股；操作节奏上，由于热点持续性仍然不佳，适当低吸，谨慎追高。

　　图一：通信、电力设备涨幅领先

　　1月4日中国央行宣布全面降准，超变态网页游戏大全，释放流动性约8000亿。在全面降准利好刺激下，当日大盘放量涨逾2%，A股情绪面有较大提振。上周市场走势依旧较强，上证综指继续反弹1.55%，持续放大的成交量显示有增量资金开始入场。风格指数方面，主要指数本周均收红，中小板指表现最佳，上涨3.12%。

　　3、重要数据及事件