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迅游科技:营收高速增长,整体盈利能力提升

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据数据显示，A股市场上所属概念为“游戏”的96只股票中，2019年以来有92只上涨，期间涨幅超50%的便有11只。港股市场上所属概念为“游戏”的27只股票中，有18只上涨。而今年以来美股市场上的30只游戏概念股，有八成实现上涨。

投资建议:公司今年游戏大作储备丰富,影视内容因为过去几年的团队积淀而有望实现产能扩张保持业绩稳定。游戏和影视有望形成业务协同。考虑到公司即将上线的手游大作,我们调整2019-2020年归母净利润至20.37亿元和23.36亿元,当前股价对应PE估值分别为19X和17X。我们考虑到2018年的净利润当中包含了部分一次性的投资收益(主要包括在18Q3的投资收益3.2亿元内),剔除掉报表上投资收益科目,2019年的内生净利润(也已剔除投资收益影响)增速预计或达到40%以上;当前A股游戏公司2019年的平均PE动态估值为15X左右,综合考虑公司内生业绩增速和同业估值,我们认为可以给予19年22X PE的估值,对应合理价值为34.32元/股,维持“买入”评级。

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