即便是同储蓄型险种风格不同的保障型险种，由于其发展周期往往需要6~7年的时间才能实现盈利，因此也具备资金配置的稳定性。只不过对新成立的很多保险公司而言，储蓄型险种因其在年化收益上更吸引投资人，因此也是目前市场上险资最为聚集的领域。

分析人士指出，依托险企的资金优势，关联私募机构拥有自融及吸引外部资金的便利条件，也与依靠储蓄型险种冲规模的存量产品急需拓展投资渠道之诉求相呼应。但保险姓“保”属性不变，投资机构应慎重对待标的企业盈利和估值评价。

事实上，中国人寿对广德基金的投资中也涉及关联交易，同为中国人寿出资对旗下子公司进行投资。值得关注的是，在险资近一年对私募股权投资机构的出资情况来看，保险公司投资旗下私募股权投资机构的案例时有发生。

近日，随着中国人寿斥资59.5亿对关联的私募股权投资机构进行投资，舆论焦点再次对准险资，而这已经不是保险机构涉足一级市场、并对关联私募进行投资的个例。据中国保险行业协会统计，去年至今，险企通过关联交易投资私募股权投资基金（有限合伙）的数量达到23例。

由此可见，中国人寿作为有限合伙人出资山东基金，国寿资本全资子公司国寿鑫创作为基金的GP。根据相关规定，中国人寿与国寿资本及国寿鑫创为银保监会、香港联交所及上交所监管口径下的关联方，故中国人寿与国寿鑫创构成共同投资的关联交易，与国寿资本构成基金管理的关联交易。该公司也在1月11日发布公告说明关联基本情况。

此外，由于目前很多投资基金都是契约型基金，赶上募资环境较差，新基金产品“批而不发”的情况层出不穷。按照规定，私募股权投资基金管理人在中国证券投资基金业协会登记后半年内需要发行产品，“空壳”私募则面临着被撤销牌照的风险。这也使得本就谨慎的资本在投资上更加患得患失，固利资本投决委员会主席黄平对记者表示，热钱肯定不会冒然投向一家空壳机构，即便是由险资出资的投资机构，“投资人也会根据规模大小和投后管理的深度去谨慎跟投，产品设计的细节会吸引一部分资金跟进。”

不过，变态网页游戏排行榜 ，上述业内人士均表示，保险姓“保”的基本属性不应改变，在参与股权投资时，如何调整各类险资在投资中的占比是关键，既要实现保险资产配置结构的多元化发展，也应做好风险把控，特别是在低利率环境下，应特别慎重对待标的企业的盈利和估值评价，切实缓解险企资产负债久期配置问题。

记者查询中国保险行业协会数据得知，2018年至今，已有23例资金运用关联交易对关联私募股权投资企业（有限合伙）进行投资，主要包括中国人寿、中国人保、太平人寿等。

比如华泰人寿保险股份有限公司（以下简称华泰人寿）2018年12月18日公告，拟认购华泰宝利投资管理有限公司（以下简称华泰投资）发起设立的宁波华淳投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称华泰基金一号）份额1亿元。由于华泰投资为华泰资产管理有限公司（以下简称华泰资产）的控股子公司，且华泰资产与华泰人寿均为华泰保险集团的子公司，因此华泰投资系华泰人寿以股权关系为基础的关联方。而作为GP一方的华泰基金一号将投资于以“互联网+”为代表的战略新兴产业企业，通过对标的企业独立上市或被上市公司收购、对外转让股权或大股东回购等方式实现退出。投资回报主要来自标的企业的股东分红和最终的退出溢价。

可见，险资通过私募股权投资基金对非上市企业股权投资，已是诸多保险机构进行大类资产配置的选项之一。铭睿博通投资管理有限公司高级投资经理郭厚利对《每日经济新闻》记者表示，险资具有规模优势，“特别是储蓄型险种借道基金进行非上市企业股权投资，较长的期限设定符合股权长期投资的增值逻辑，能够实现资金配置的长期稳定收益。”

“但这也导致那些依靠储蓄型险种冲规模的存量产品急需拓展投资渠道，”郭厚利表示，市场行情好的时候，很多业务都可以拆分出去找融资方；但市场不好的时候，基本上找不到融资方，“因此通过自融的方式可以缓解当下的融资困境，这也是与险企相关联私募股权投资机构的优势所在”。

黄平指出，有的险资会跟政府引导基金一起合作，地方政府认购劣后级，保险资金认购优先级，回报方式一般采取固定加浮动收益方式。“如此设计投资方案具备一定的政府信用，再加上险资具有规模和期限优势，外部资金跟进相对放心。”

近日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称中国人寿）公告拟豪掷59.5亿元参与股权投资基金，该笔投资的对象包含国寿广德(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称广德基金)、山东省新旧动能转换国寿高端装备股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称山东基金)。

记者梳理23例险企的关联交易后发现，从投资模式来看，多为保险公司成为基金合伙人，再通过这些平台进行股权投资，相当于以LP的身份入场，再由专门的GP负责投资业务。

从各机构的投资脉络观察，主要是与大型企业合作，对接特定领域以获取项目资源，同时兼顾国企混改、债转股等需求，同地方政府的资金一道，重点投资战略新兴产业。可以说，借助险资规模大且投资周期相对较长的稳定优势，外部资金选择与险资投向一级市场的意愿较为强烈。

以后者为例，该公司1月11日公告将投资山东基金，公告信息显示，该基金募集资金规模50亿元，中国人寿认缴金额达到39.5亿元，基金普通合伙人国寿鑫创认缴0.5亿份额。