回顾这一年时，国泰互联网加基金经理彭凌志诠释了自己“先人一步”的布局思维：“2016年年初，当时白酒股无人问津之际，我们就比较看好白酒行业，并采取买入并持有的策略；在基础资产大幅涨价的背景下，一瓶千元左右的茅台不再显得高攀不起，这是我们看好高端白酒的出发点。但随着高端酒价格不断抬升，消费的边际效应也开始显现：1000元是一个消费门槛，价格突破1000元时，消费者就会大幅减少。目前，白酒在居民宴席消费和大众商务需求的价格档次开始向200元以上迈进。因此，茅台等高端酒的供给缺口新增的市场份额就需要其他品牌填补，这也是持续看好白酒股的理由。”

　　“我一直专注投资各行业最优秀的龙头公司，更多时候，我们只是投资各行业里最优秀的公司，细分行业只投资最好的那一家。”林鹏在接受《红周刊(博客,微博)》记者采访时如此解释自己的秘诀，“这样可以做到精选个股兼顾分散投资，并在投资组合中互为依托，构成了进攻性和防御性的平衡。”

　　“此外，我会买入一些具有行业壁垒极高、核心竞争力极强的公司做为核心仓位，即使这些公司短期业绩有压力——也就是边际恶化，我也不会全部卖掉，而是适度减仓。而一些看上去空间很大的公司，若没有足够的证据印证其成长可持续性，我仅会把它放到边缘仓位里面观察。”萧楠进一步向记者表示。

　　格上财富基金分析师杨晓晴在接受记者采访时，这样总结2017年排名战的特点：全年市场分化特别严重，选对了行业就已经赢在了起跑线上。大小盘风格的基金也因此分化严重，凡是收益排名靠前的基金，重仓股中大都出现了“漂亮50”的身影，所以今年偏股基金的排名争夺战主要发生在“持仓相似的基金”中，而重仓“夺命3000”的基金早已被甩在了后面。

（责任编辑：何一华 HN110）

　　至于易方达消费行业基金是否会受此影响，萧楠则信心满满：“首先，我的投资偏长期，不需要频繁操作。其次，我投资的股票流动性都很好，支撑较大的基金规模不是问题。最后，我的持股相对集中，不会在能力范围外投资，不会要求自己什么钱都要挣。所以规模对我来说不是问题。”

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　　“如何挑选和评估企业的内在价值是价值投资的核心本领。”林鹏对记者直言，“未来，在不少行业里中国第一就是全球第一，中国第一的公司是大市值公司，全球第一的公司可能就是巨型市值公司。比如，在食品饮料、汽车、医药等领域将会催生出真正巨型市值的企业，尤其是其中具备业务延伸性的龙头企业，将会是全球龙头企业的重要候选者。”

　　2018年的公募排名之争中，价值风格的掌舵人仍然占据优势，理由是A股IPO正常化进程将深刻改变市场游戏规则，微盘成长风格股票估值会向成熟市场靠拢，当然现在蓝筹白马不便宜，但只是挖掘方向发生了变化，比如从消费向公用事业转变等，但风格不变，还是价值风格！

　　从基金经理的投资行为上看：实际他们较早地建仓了茅台、格力、美的、伊利、平安等白马蓝筹股，同时在今年的几个季度中较为稳定地持有，从未将相关股票调出过十大重仓股之列。例如，在林鹏掌舵的东方红沪港深的十大重仓股中，就其A股的投资标的而言，从去年四季度开始，其连续四个季度持有美的集团、伊利股份(600887,股吧)、海康威视(002415,股吧)、福耀玻璃(600660,股吧)、隆基股份(601012,股吧)，占据了十大重仓股的半壁江山，特别是其中的美的、伊利、海康威视三只股票，三者几乎轮流占据着十大重仓股的“首席”；萧楠掌舵的易方达消费行业更是受益于基金契约“引导”，其十大重仓股被清一色的大消费类白马蓝筹所垄断，记者注意到，其对于A股今年的头号热门股贵州茅台几乎是一路加仓，去年四季度时，其仅持有该股37.8万股，但到了今年上半年末，该基金持有茅台突破了百万大关，而到了三季度末，贵州茅台也顺理成章地晋升为该基金的第一大重仓股。

　　随着2017年写入历史，公募基金新一年的排名战大幕将启，对于2017级的明星们而言，他们首先就要面对的是成名后基金规模壮大带来的烦恼。

2017年尘埃落定，公募基金这一年的排位终于盖棺定论：林鹏掌舵的东方红沪港深、萧楠掌舵的易方达消费行业、彭凌志掌舵的国泰互联网+加杀入三甲，权益三甲之间的收益率差距几为公募历史最低。

　　回眸全年A股市场，二级市场走势呈现“一九分化”，以白酒为代表的大消费类蓝筹股成为一道亮丽的风景，这也让重仓其中的公募基金赚得盆满钵盈：从三季报基金的十大重仓股来看，东方红沪港深的第一大重仓股为美的集团，而易方达消费行业与国泰互联网加的第一大重仓股均为贵州茅台(600519,股吧)。其中，贵州茅台(600519,股吧)是高盈利、高分红的代表，美的集团则属于低估绩优蓝筹，两者均为典型的价值投资标的。

　　“我的投资策略是寻找高投入资本产出比、高成长潜力的优秀公司做长期投资。成长本身就是价值的一部分，重点是搞清楚成长的路径。不考虑投入和投入来源的成长预测多数不切实际。通过外部融资、并购重组去实现的成长往往缺乏持续性。”刘彦春向记者表示，“我主要比较ROE、ROIC等财务指标，关注现金流和投入资本产出变化趋势，并偏好通过市场竞争形成竞争壁垒的公司。高投入资本产出意味着在行业内具备竞争优势，以及良好的内生增长能力。高投入资本产出、高成长公司可以为股东持续创造价值。而要实现高投入产出比，产品的创新性、领先的经营模式、卓越的企业家精神都不可或缺。”

　　他向记者举例：“从二季度末到三季度，我们曾经坚决地降低了新能源汽车的投资比重，当时，全市场对于新能源汽车都比较疯狂，‘在别人疯狂时冷静’是我们投资的一大法则，加上我们投资的新能源主要是上游的周期板块、波动性较大，因此我们选择在高点减持，获利了结。后来新能源汽车板块出现了因补贴下降而加速调整的态势，这也是我们始料不及的。但总的来说，新能源汽车是我们长期看好的行业，未来买点出现时我们依然会考虑投资。”

　　2017年，二级市场的投资偏好发生了一次颠覆性变革，市场偏好从中小创转向了白马蓝筹。究其原因，其是监管制度调整、海外资金流入、IPO平稳放行、定增制度改变、减持新规出台等政策综合作用的结果。这些政策和市场的变化一起，加剧了小市值公司的融资功能弱化，从而彻底改变了市场过去疯炒小市值公司的偏好。

　　从年终排名前列基金的“操盘手”来看，价值投资派的基金经理取得了一次彻底性的胜利，年终杀入权益类十强的公募掌舵人均是价值投资的拥趸。

　　无独有偶，林鹏的选股逻辑与萧楠有异曲同工的地方。他表示，真正优秀的企业至少需要满足以下几个条件：首先，其必然诞生于具备良好竞争结构的行业，因为只有充分竞争并有市场化退出机制的行业才有可能孕育出真正优秀的企业；其次，相关行业的增长波动水平不应太大，相对而言，稳定增长的行业，即使增速不快，更容易让优秀企业积累竞争力；再次，优秀企业应有中长期不能被颠覆的竞争壁垒，这其中还包含很多具体评估的标准。

　　对此，91金融研究主管、知名基金分析师庄正也判断，2018年的公募排名之争中，价值风格的掌舵人仍然占据优势，理由是A股IPO正常化进程将深刻改变市场游戏规则，微盘成长风格股票估值会向成熟市场所靠拢，当然现在蓝筹白马不便宜，但只是挖掘方向发生了变化，比如从消费向公用事业转变等，但风格不变，还是价值风格！