“4月份，我们感觉不对了，各种不对了。下游订单减少，上游价格居高不下，用工成本也是笔大开支。”浙江一位民营企业家告诉记者。
恶性循环的怪圈正在形成。上市公司实际控制人股权质押触及平仓线的公告一时间层出不穷，这反过来又进一步刺激市场，股价下跌向更多公司蔓延。
皇氏集团董事长黄嘉棣也颇有感触，在跨界并购影视资产受挫后，及时调整方向，回归聚焦乳业主业。“成长中的波折，并不是很大的问题。这些是企业成长，也是我个人成长中的教训，一定会帮助我们今后更好地发展。”
丰林集团创始人刘一川上世纪90年初回国创业，便一直聚焦在人造板行业，始终眼睛向下，脚踏实地，不走捷径，20多年来，将一个偏居西南边陲的企业一步一步做成了行业龙头。即便在人造板行业激烈竞争的今天，丰林集团仍然产销两旺，产品供不应求。
不安的情绪在蔓延。仿佛一夜之间，刚要准备大干一场，就听到龙头企业说要“活下去”。
“质押出来的钱，在大股东手中还没捂热，就撒到了创新、收购、改善个人生活上，部分企业家还衣锦还乡，回乡兴业。”
截至10月，各地公开宣布成立的纾困基金规模合计4850亿元。11月1日，民营企业座谈会召开，为民营企业明立场、驳谬论、增信心、开良方，让民营企业和民营企业家吃下定心丸。
在深圳，10月份以来，已有33家上市公司公告了实际控制人或大股东收到纾困资金，赎回了濒临被平仓的质押股票。“还有20多家在办理相关手续，也会陆续发布相关公告。”有接近深圳国资的人士透露。
“创新就要投入，巨大规模、长时间的投入，对于每年考核财务指标的上市公司来说，做起来太难，还不如我先（在上市公司）体外培育，成长好了再往上市公司里装。”一位上市公司实控人对记者说出了当时的心声，毕竟资本市场带来的资本性所得，要比制造业一点点地内生积累来得多、来得快。
而要更快速发展，就需要更多的投入，以期进入更前沿、更高端的领域。在大多数人看来，中国经济面对劳动力红利消退的背景之下，提高附加值、提升技术含量是必然选择。
在长沙，拓维信息创始人、董事长李新宇在获得政府帮助时坦言，长沙市政府的本次支持打破常规，创新模式，落地速度很快，“如果不是在长沙，我们可能很难熬过今年冬天”。
在民营经济领域，也不难发现，还有一群在浮躁与冲动的环境中始终保持冷静和稳健的企业家，兢兢业业，不忘初心，恪守本源，没有迷失。
“上过总裁班，喊出千亿市值的口号。现在看来，完全是不切实际的瞎想，折腾了一圈，钱都撒出去了，主营业务的资金量却受到了影响，市值比年初还缩水一半。”深圳某上市公司董事长表示，把所有非主营业务都剥离，安安心心做主业，踏踏实实搞发展。
善于精打细算的20181213/19138.html">民企上市公司掌舵人，显然是瞄准了股权质押这一最为“经济”的手段，既不对二级市场造成影响，又可以不减少股份就能套取资金，在彼时大盘已经回落至3000点之际，30%至40%的质押折扣率，估计也比较安全。
【秋盼】
一场“无股不质押”的大潮就此开启。统计显示，2018年初，A股全市场股权质押规模已超过6万亿，考虑到质押行为集中于中小民企，这一比例已接近容忍上限。
所幸的是，在集体受困的危急时刻，中国的民营企业家们展示出了自己的韧性，在搏击风浪的紧要关头，及时稳住了舵盘。
在危急时刻渡过之后，蓝盾股份董事长柯宗庆向记者透露，上市公司体外的投资正在收缩、暂停，聚焦做大做好信息“大安全”的主业。
几个月前，金发科技董事长袁志敏又重新拾起了多年不碰的酒杯，大到银行行长，小到信贷员，只要和贷款有关的人，他都要亲自陪同。“融资成了我唯一的事情，资金链一断，生产经营也没了。”
事实上，今年A股市场出现较多的国资接盘民企上市公司股权案例，其中相当一部分属于这种情况，只是因为担心这种做法或许会引起争议，无论是政府，还是企业，都不愿对外公开。
“如沐春风，备受鼓舞。”参加这次民营企业座谈会的企业家代表们会后袒露心声。
【冬思】
就在民营企业命悬一线的关头，一场大规模驰援民营企业上市公司的计划已经在加紧筹备，争分夺秒。
“政府还是很及时，一看我们情况不好，立刻接了部分股权，缓解燃眉之急。”东山精密董事长告诉记者，当时刚刚入秋，要是再拖几个月，工厂都要停了。
极度的自信，就如春天消融的冰雪，肆意流淌。中国民营企业家一次又一次突破着世界对中国财富创造的想象。
随即，一大批地方政府的纾困方案陆续被公开。然而，这并不是一场临时的、无序的行动。
时值年底，记者在走访民企上市公司时明显感受到，企业家们的状态已在明显好转，即便仍在恢复过程中，也大多心中有底，不再慌张。
谁都在争先恐后，谁都不想错过分析师们众口一词的乐观机遇。“2018年将是催人奋进的一年。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在《全球经济将在多大程度上迈向理性繁荣》的文章中提到。
深秋时节的11月1日，民营企业座谈会召开，为民营企业明立场、驳谬论、增信心、开良方，让民营企业和民营企业家吃下定心丸。
或许，你还没有忘记，2018年初，区块链、“独角兽”这些带着科幻色彩的陌生名词，成为资金肆意追逐的宠儿，炙手可热。
10月19日，金融高层齐发声，地方政府用资金驰援上市企业的做法，得到明确的鼓励和支持。上交所、深交所和中国基金业协会等也发出多个具体方案，纾解股权质押风险。
“谨慎不代表不快，稳健不代表保守。”过往32年中，柳药股份董事长朱朝阳始终低调务实，聚焦主业，带领公司改制、上市，成为柳州市首家上市民企，并从柳州走向全广西，成为当之无愧的广西医药行业龙头。
基石资本统计的数据显示，截至今年10月，各地公开宣布成立的纾困基金规模合计4850亿元。其中，券商主导的纾困基金规模最大，规模约2227.5亿元；地方政府主导的纾困基金规模近1800亿元；保险资管主导发起的纾困基金约780亿元。
“这是一个死局。”天海防务董事长刘楠愁容满面。他认为，金融去杠杆要求企业家降低质押率，可之前质押换来的钱都投到项目上了，哪能在短时间补齐？钱补不上，只能用股份补充质押，导致质押率高企，而质押率高企令银行担心风险，不顾一切地断贷、抽贷。这些负面消息反映在二级市场上，就是股价跌跌不休，最终，股权质押触及平仓线，上市公司经营现金流被抽光。
会议也明确提出，对有股权质押平仓风险的民营企业，有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施，帮助企业渡过难关，避免发生企业所有权转移等问题。对地方政府加以引导，对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业进行必要财务救助。
一位董事长在回顾多年创业历程时说，民营企业要做好自己，尤其要专注主业。在专注的基础上去谋求创新，才能有更好的发展，而不能这山望着那山高，忘记一开始创业的初心。
“差不多是从5、6月份开始，不断有上市公司股权质押进入警戒线或平仓线，企业家们四处筹钱，寝食难安，有的为了拖延时间甚至借故停牌，一些听到风声的银行停了或要停相关企业的贷款，大股东流动性困难很快演变成上市公司流动性风险。”一位监管层人士如此向记者表示。
在过往的惯性思维下，在身边企业家的传染之下，不少民营企业家认为已经到了可以放手一搏甚至孤注一掷的时候。
惟其艰难，才更显勇毅；惟其笃行，才弥足珍贵。
一场政府、金融机构联手的大规模驰援行动，拉开序幕。
几乎没有人能想到，“冬天”会在这个时候到来。
扩大投入的资金，要从哪里来？除了几套房子外，大部分民企上市公司实控人首先能想到的就是自己所持的股份。当然，减持的话，一是市价已经折让较多，不舍得，二是对股价也造成负面影响，不划算，此外减持新规收紧，也形成了掣肘。
“这是我遇到过的最冷夏季了。”广东的一位上市公司实控人早前在跟记者聊天时如是说。银行方面的突然抽贷、停贷，让企业已经重金投入的建设项目不得不暂停，加上产业链上下游资金回款的周期变长，资金紧绷的局势愈加严重。几个月后，他已经将上市公司的控制权转让给了他人。
2018年初，A股全市场股权质押规模已超过6万亿，考虑到质押行为集中于中小民企，这一比例已接近容忍上限。质押出来的钱，在大股东手中还没捂热，就撒到了创新、收购、改善个人生活上。
“下跌-补仓-又下跌-再补仓，在很短的时间里，股权质押比例就飙升近100%，强调防风险的金融机构几乎在一夜之间全线收缩，昨天账上还有一个亿，早晨起来就剩24元。”深圳一位企业家告诉记者。
5月20日，东方园林发布公告称，10亿元的发债计划，只有品种一卖出5000万元，票面利率7%；品种二无实际发行规模。
2018年，只是历史长河中的一瞬，困难也只是暂时的沟坎。2019年，民营经济整装再出发，新的曙光，会在同样的地平线上迸射而出。
2018年，对中国的民营企业家来说，注定是难以忘却的一年：从失望到希望，从希望再到盼望……
10月13日，上海证券报发布独家报道“深圳国资数百亿驰援上市公司”，首次将地方政府驰援民企一事公之于众。在民营企业困难之际，地方政府已经想到了共济方案，在资本市场引起巨大反响。
临近立冬节气的寒冷，仿佛被一股激荡的暖流给冲散。这个深秋，民营企业家感受到了春天的希望。
【夏寒】
在东方园林受困之前，4月27日，多部委正式发布资管新规，金融机构的融资进一步收紧，民营企业的融资渠道受到进一步限制。3月12日，股票质押式回购新规也已开始实施，在股票质押率上限、单一资管产品、单只股票等多方面收紧。
在民营企业信心受到挫伤的危急关头，深圳——这个带来改革开放第一声炮响的地方——再次平地一声雷，斥资数百亿元驰援民企上市公司，拉开了全国上下轰轰烈烈的纾困大幕。11月1日召开的民营经济座谈会，更是给所有民营企业家吃下了定心丸。
堵上门的不仅是银行的工作人员。一位民企上市公司董事长告诉记者，当地辖区的证监局局长在调离之前的几天，还专门去几家民营上市公司实地调研，“其真实目的之一就是去看公司董事长有没有要跑路的打算。”
春天，就是这么一个容易躁动的季节，满怀期待，无限憧憬。
犹如过山车。年初，还能感受到春风得意，孰料，数月后风云突变。
