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城投债告别幻想 地方债博弈最后关头

贵州省社科院城市经济研究所所长胡晓登认为,由于我国尚未建立地方政府举债融资、债务统计管理的规范机制,漏报、瞒报问题无论从理论上和实践上来看都是存在的。 “比如近些年,很多高校进行大学园区建设,标准非常之高,很多都是通过银行贷款和发行债券融资。有些高校的负债率甚至高达300%,这部分债务是否纳入政府性债务统计的盘子,据我所知很多是没有纳入的。”胡晓登说。

两只债券募集说明书中都明确偿债来源基本为项目和公司自身收益,而非政府财政资金偿还。

存量债务上报并不意味着中央政府将会代为偿还,继国发43号文明确中央对地方政府债务实行不救助原则之后,山东省18日出台的文件也明确省级政府不会对市县政府债务进行救助。“地方债务毕竟不是个正面的东西,地方政府能少报,肯定不会多报。”胡晓登称。

据了解,目前沪深两市交易所一共1526只企业债券中,仅有197只符合新增入库条件,规模占比25%。这就意味着,绝大多数的企业债券将缺失质押入库资格,新增企业债流动性溢价大幅提升。

杨晓磊称,今后地方政府这种打擦边球的行为还会继续,但仍然很可能被财政部打回来,存量城投债多少能纳入政府债务是未知数。

12月8日,中国证券登记所发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》,决定暂时不受理新增企业债券回购资格申请,已取得回购资格的企业债券暂不得新增入库。仅有按主体评级“孰低原则”认定的债项评级为AAA级、主体评级为AA级(含)以上的企业债券除外。

财政部财科所所长刘尚希认为,地方政府性债务和地方政府债务是两个概念,前者包含后者和地方政府或有债务。未上报的情况可能更多是政府或有债务。

上述河南省财政局人士向记者指出,财政部文件规定,2013年6月份以前的债务以审计署审计确认数为准,不准增加。清理甄别的变数主要在2013年6月份至2014年年底新增的债务。“上次审计没能确认的债务这次仍然无法统计上,这种遗漏的债务全国究竟有多少,很难掌握。”

“从两个城投债券发行过程中地方政府前后矛盾的行为来看,地方政府为了帮助区域内城投企业完成公益性项目融资,存在将城投债务纳入政府债务的动力。”霍志辉称。

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